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多因素支撑 成长股“夏季攻势”可期
 

  近期A股市场反弹,但不同股票指数之间出现微妙的较量。期指紧紧跟随并出现分化,中证500股指期货(IC)表现强势,4月底以来已累计上涨19%。从风格上看,成长股表现优于权重股。

  分析人士认为,近期权重股开始有所表现,指数分化程度有所收敛。未来两大宏观因素支撑A股表现,市场掉头向下的动能不大。

  IC强势值得关注

  文华财经数据显示,自4月27日低点反弹以来,IC主力合约上涨19%。同期,上证50股指期货(IH)主力合约涨幅为10.65%,沪深300股指期货(IF)主力合约涨幅为13.7%。有市场人士指出,涨幅20%可以当作技术牛市的一个短期指标,IC强势表现值得关注。

  从成分股构成看,IC对成长股、小盘股的走势代表性更强,而沪深300股指期货、上证50股指期货在风格上与权重股、蓝筹股走势更加趋于一致。总体看,IC居于领涨地位,权重股表现不如成长股。

  “在进一步加码稳增长、国内疫情防控取得进展的背景下,A股市场持续反弹,各大指数回升至4月初左右的水平。风格方面,中小盘股表现相对占优,因此期指方面IC持续跑赢IH和IF。”一德期货股指期货分析师陈畅表示。

  从升贴水角度看,目前期指较现货指数小幅贴水,说明A股短期处于强势。文华财经数据显示,截至6月15日收盘,沪深300股指期货、上证50股指期货及中证500股指期货主力合约分别上涨1.99%、2.15%、0.42%,分别报4277.4点、2920.6点、6251.6点,较现货指数贴水分别为0.82点、3.39点、9.46点。

  “成长股表现偏强,主要是与前期跌幅较大、估值弹性较大有关。近期,权重股开始有所表现。例如,券商股开始走强,股市上涨出现轮动效应。”方正中期期货金融衍生品高级研究员彭博表示。

  两大因素支撑A股表现

  A股上涨导致近期股指期货贴水幅度大幅缩减,近月合约整体贴水幅度小于1%,远月贴水幅度亦缩减。

  彭博认为,期指贴水缩小表明市场看涨力量增强。短期看,A股市场处于恢复期,掉头向下的动能不大。从中期看,目前宏观层面仍存较多不确定因素,通胀高企目前仍是制约全球股市的重要因素,预计近期股市仍将总体处于底部震荡阶段,但由于估值较低,继续向下的空间有限。

  “经过前期持续反弹,部分投资者对后续市场演化存在分歧。一方面,国内局部地区出现疫情反复,另一方面,美国通胀数据超预期引发紧缩预期升温,市场担忧美联储加息过快将令美国经济承压。由于前期市场已经积累一定涨幅,叠加基本面上经济修复进度预期修正、美国滞胀预期加强等因素会对A股进一步上攻形成压制,因此短期市场或有调整的可能性,但上行趋势不改。”陈畅表示。

  从宏观层面看,陈畅认为未来有两大因素支撑A股表现:其一,当前北京、上海等地已采取常态化核酸检测制度,有利于迅速发现并控制住疫情。随着上市公司中报披露期逐渐临近,市场将更加关注未来国内基本面的修复力度;其二,美联储的紧缩政策和美股波动尽管会对短期外资流向构成扰动,但从中长期视角看,国内稳增长政策持续发力,并推动基本面修复,可以抵消外部紧缩的影响。

  机构看好成长股

  6月15日,沪深300股指期货、上证50股指期货涨幅扩大,而中证500股指期货主力合约出现涨幅收敛的现象。

  权重股出现追赶迹象。6月15日,贵州茅台、五粮液获机构持续加仓,盘中主力净流入合计超11亿元。对于成长股会否将“舞台”交给权重股,机构仍看好成长股中长期表现。

  “长期看,行业基本面没有问题。宏观经济出现明确的复苏迹象,预计成长股会大幅走强,一直以来成长股估值对市场情绪较为敏感。”一位市场人士表示。

  5月下旬,广发证券分析师提出,战略性看多小盘成长股。自2021年3月至今,该机构对A股小盘股的观点经历了三个阶段变化,从2021年3月“市值下沉”到2021年12月“小盘股面临估值陷阱”,再到今年5月强调“积极优选”小盘成长股。该机构认为,小盘成长股对国内因素更敏感。“美债实际利率并非A股小盘成长股价格决定性要素。”

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报•中证网 2022-06-16)
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