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摩根大通:A股目前具有相当大潜力 市场估值已经很低
 

  二季度以来A股市场维持震荡走势,市场热点轮动加速,谁将成为新引擎?日前,摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示,A股目前具有相当大潜力,市场估值已经很低,具有较好性价比。

  在行业配置方面,摩根大通表示,接下来比较看好的是高质量公司,主要是消费行业,如果信贷扩张继续,就会给予市场更多的信心买入价值股,尤其是必选消费和可选消费中的白电。

  股票估值较低

  刘鸣镝研究了中国与日本的股市与地产发现,相对于日本在80年代和90年代的地产估值,目前中国地产相关资产已称不上低价,但股票和当年的日本股票估值相比则显得非常有吸引力。日经股指在1989年底开始开启了将近14年的下跌,市盈率从当时的高位下降至了16倍,而目前中国股票的市盈率在10倍至11倍。

  在刘鸣镝看来,中国股票和地产的价格峰值不是同频共振的,而是错峰的。此外,中国在金融监管方面所做的改革和优化举措是早于日本的,在市场看来目前还是进行时。

  具体到普通投资者,刘鸣镝认为,低价入场就是一个很好的风险管理办法。如果过度看重短期的回报比如单周回报,则操作难度较大;相比之下,如果更看重季度的回报,则发挥空间更大。

  后期看好高质量公司

  关于具体的行业观点,从今年5月份至8月份,摩根大通建议配置成长股;到8月中旬,摩根大通建议配置价值股,包括互联网股、银行股、保险股、“三桶油”等低估值板块。刘鸣镝指出,接下来比较看好的是高质量公司,“主要是消费行业,关键是看信贷的扩张,数据显示,8月份的中长期贷款已从7月份的净下降变成净增长了,如果这一指标未来继续增长,就会给予市场更多的信心买入价值股,尤其是必选消费和可选消费中的白电。”

  关于消费行业,摩根大通大中华区消费行业研究主管尹贺表示,主要看好三类行业,一是啤酒行业,二是餐饮业,三是白酒行业。特别是随着疫情逐渐好转,部分餐饮类公司还是有吸引力的,尽管一些龙头企业在第二、第三季度时表现较弱,但仍好于市场预期,很多优质企业成功保持住了盈利状态,预计未来这些龙头企业的利润率会继续扩张。

  摩根大通亚洲电力、公用事业及可再生能源行业研究主管韩咏麟表示看好中国海上风电的发展。他认为,海上风电是近期才提出的发展领域,尽管近期才实现了平价,但在未来两年有放量的潜力,预计在2023年至2024年每年约有30%的复合增长率。在海上风电领域中,比较看好的是海底电缆零部件,因为其市场集中度非常高,最大的企业有80%-90%的市占率,其门槛以及技术含量也非常高,所以盈利水平较高。

  但韩咏麟也提出,新旧能源的转型不能完全忽略传统能源,比如天然气成为能源结构转型的过渡,还有传统火电领域也在向新能源转型,这些都是无法忽略的,如果把投资的维度拉长时间看的话,传统能源也有很多阶段性的投资机遇。

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  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(摘自中国证券报•中证网 2022-09-23)
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