央行、外汇局：维护股市、债市、楼市健康发展

　　人民银行党委、外汇局党组10月24日召开扩大会议，强调要加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。

　　26日，两市股指高开高走。据南财金融终端数据，截至收盘，沪指上涨0.78%报2999.5点，深成指涨1.68%报10818.33点，创业板指涨2.52%。

　　会议释放了怎样的信号？对市场影响几何？我们来听取川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳的解读。

　　为经济建设重点方向提供明确预期引导

　　陈雳：央行、外汇管理局对楼市、债市以及股市（发展）发布了相关意见，首先从预期上来看，对接下来经济工作建设的重点方向和稳定方向提供了明确的预期引导。

　　尤其是在楼市方面，各地在加大力度助推“保交楼、稳民生”工作，同时积极化解房地产企业的相应危机，一系列组合拳手段初见成效。接下来我们必须要强调，基础设施建设是经济增长重点、核心组成部分，所以楼市预期一旦强化，银行健康的结构性运转以及债务问题，会同步出现一些新变化。

　　股市方面，今年整体赛道分化格局比较明显，典型的新能源赛道维持了长时间的强劲。一些高盈利、高利润的行业，相对更受到资金关注。在预期引导之下，我们也看到制造业领域，包括工业母机、半导体等存在短板，或者说优势要重点加强的领域，未来的政策预期点非常强劲。

　　此外，当前市场关注度较高的是汇率波动问题，尤其是美元汇率给全球都带来了比较大的压力，包括欧洲国家和日本，这种传递性的影响如何去化解？也是考量接下来宏观调控力度的关键点所在。

　　接下来要进一步形成产业联动

　　陈雳：总体来看，当前我们在判断市场的时候，首先要明白，以发展为中心的主基调是不变的，接下来要进一步形成产业联动，让中国一些更好的企业和行业能够很好地发展，有利政策在实体经济发展角度会持续落地。

　　此外，对科技创新、乡村振兴、区域协调发展、绿色发展等领域持续加持的动能也会格外明显，政策传递出的稳楼市、稳债市、稳预期、稳经济的宏观目标，也和当前建设中国特色现代化经济建设一脉相承。

　　美股三大指数集体上涨 纳指涨超2%

　　美联储“鸽派”转向预期助推美股“三连阳”

　　向秀芳：美联储上周透过媒体“放风”释放出“鸽派”信号，暗示可能考虑在12月缩小加息幅度，让货币政策转向的市场预期再度升温，投资者风险偏好因此明显回升，推动美股过去三个交易日连续上涨。

　　当地时间周二，标普500指数收盘上涨1.6%，道琼斯工业指数上涨1.1%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨2.3%。以标普500指数作为参考，自上周五以来的三个交易日，美股累计反弹幅度超过5%。

　　Alphabet和微软业绩不及预期 中概股迎反弹

　　向秀芳：但是，在市场反弹的同时，谷歌母公司Alphabet和微软两家科技巨头却交出了让投资者颇为失望的业绩报告。

　　这两家公司都在股市收盘后公布了最新财报。Alphabet第三财季净利润为139亿美元，同比下降26.5%，远低于市场预期的166亿美元。微软最新财季的净利润为176亿美元，较上年同期下降14%。受此拖累，Alphabet和微软股价在盘后交易中双双下跌。

　　接下来几天，苹果、Facebook母公司Meta和亚马逊，预计都会陆续发布最新财报。这些代表着美股核心资产的科技巨头业绩表现如何，将会成为投资者观察美股企业整体盈利状况的一个重要风向标。

　　值得一提的是，周一遭遇重创的中概股，周二迎来大幅反弹，收复了部分失地。蔚来汽车、新东方收盘涨幅超过10%，理想汽车、携程网、拼多多涨幅超过6%，阿里巴巴、百度、京东等个股也普遍上涨。

　　美国消费者信心恶化 三季度GDP数据受关注

　　向秀芳：除了企业的财报表现，市场投资者目前也高度关注有关经济数据的变化。根据世界大型企业研究会(The Conference Board)周二发布的一项调查数据，美国10月份消费者信心指数从9月份修正后的107.8下降到102.5，这是三个月来的首次下降。

　　同时，该调查数据显示，受访者对就业市场前景的看法在10月份有所恶化。大约45%的受访者表示工作机会很多，这低于9月份的49.2%；有12.7%的人表示工作很难找到，这超过了一个月前的11.1%。由此可见，对于高通胀的担忧仍然严重，对就业市场的乐观情绪也出现变化，让美国消费者的信心受到打击。

　　最后，需要关注的是，美国商务部定于周四公布最新GDP数据，接受媒体调查的经济学家预计，美国第三季度GDP年化环比增长2.4%。而此前的第一季度和第二季度，美国GDP已连续两个季度负增长。第三季度，在美联储持续加息，通胀居高不下，金融市场动荡加剧的背景下，美国经济是否能够如市场预期，实现超过2%的增长，值得重点关注。

　　英镑明显反弹

　　英镑周二大幅反弹，一度达到1英镑兑换1.15美元，为本月5日以来的新高。如何看待英镑后续走势？我们来连线招商证券研发中心宏观经济高级分析师张岸天。

　　英镑对美元跌破平价风险可控

　　张岸天：英国新首相苏纳克就任后，稳健增长的经济政策方向预期支持英镑反弹，预计后续英镑维持偏弱的局面直到明年一季度左右，到明年美联储政策边际转鸽，强美元的趋势见顶之后，英镑的贬值压力也会相应缓解。目前来看，英镑对美元跌破平价的风险仍然可控。

　　首先，我们来复盘一下之前英国到底发生了什么。英国前首相特拉斯推动了较为激进的一系列财政宽松政策转向，包括大规模减税、能源补贴和提高国防开支等。这会大幅提升政府借贷，资金的供需再平衡，再加上英央行加息路径陡峭化的预期，都使得英国国债利率大幅上行。在英国推出宽财政和利率上行的同时，英镑持续大幅贬值，这说明了国际市场对英国的政策矛盾和经济基本面严重缺乏信心。

　　为什么会出现这种情况？英国以本币发行公共债务，加上浮动汇率，是不会出现新兴经济体的货币危机的风险的。英国所面临的是金融稳定和中长期通胀预期问题。

　　美联储边际转向后英镑贬值压力可缓解

　　张岸天：英国的通胀问题和欧元区的性质不同，更多源自脱欧和疫情冲击之后的劳动力市场方面的问题，有更根深蒂固的上行风险。这一方面是由于大宗商品是全球定价的，英国无法免疫于欧洲能源价格冲击的连锁反映。

　　另一方面，作为服务业为支柱的经济体，脱欧后英国劳动力供给减少，再叠加疫情后发达经济体的提前退休和老龄化问题，英国的劳动力供需缺口导致其工资增速远高于欧元区，通胀有更持续的上行风险。

　　相比欧央行，英央行9月加息50BP的货币政策取向仍然谨慎保护增长、偏鸽。尽管失业率在历史低位，高通胀影响下，实际可支配收入预计会持续下行，英央行对增长预期并不乐观，预计从Q4开始进入衰退。

　　英国新首相苏纳克是前财长，此前的政策取向是偏紧缩的。他的新内阁意味着此前特拉斯经济政策对英镑的冲击缓解，但是英国的通胀、衰退等等问题仍然存在。我们维持英镑偏弱的观点，需要到明年初美联储边际转向之后，贬值压力得到缓解。

　　（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

　　（工行网站特约作者：施诗）

　　文章来源：21世纪经济报道