虽然国内投资者仍担忧近期资金面偏紧以及商品价格上涨带来通胀压力，但我们认为，资金面有近忧，而远虑不大。而商品价格的上涨主要是环保限产导致的供给不足推动的。到了四季度，一旦库存回补上来，加上房地产和基建等需求开始减弱，供需关系可能会重新压制价格回落。因此，无论是资金面还是基本面，四季度可能都会重新有利于债市。如果欧央行和美联储货币政策退出力度弱于预期，全球债券收益率进一步回落，那么中国债券收益率下行的空间也会更大。因此，四季度债市的机会依然可以期待。